兩次遞表，兩次失效后，潮流零售品牌KKV母公司KK集團(tuán)又向港股“潮流零售第一股”發(fā)起沖刺。7月31日晚，KK集團(tuán)在港交所網(wǎng)站披露了更新后的招股書，繼續(xù)推進(jìn)港股主板上市進(jìn)程。摩根士丹利和瑞信擔(dān)任公司的聯(lián)席保薦人。

自2015年成立以來，KK集團(tuán)先后完成了13輪融資，身后站著深創(chuàng)投、京東、洪泰基金、璀璨資本、經(jīng)緯創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。招股書顯示，在2021年6月“F++輪”融資結(jié)束后，KK集團(tuán)估值約29億美元（折合約200億元人民幣），與2016年初完成種子輪時(shí)的估值相較，5年時(shí)間增長近200倍。KK集團(tuán)緣何獲得一眾知名機(jī)構(gòu)青睞？三戰(zhàn)港股IPO背后，公司緣何迫切上市？

坐擁零售門店696家

(相關(guān)資料圖)

集裝箱式的室內(nèi)設(shè)計(jì)風(fēng)格、鮮艷明亮的黃色主題、琳瑯滿目的各色商品……近年來，潮流零售集合店KKV憑借極具個(gè)性化的消費(fèi)場(chǎng)景，俘獲了一眾年輕消費(fèi)者的芳心。

KKV是KK集團(tuán)在2019年推出的零售品牌，其市場(chǎng)定位為綜合性生活方式零售店，提供面向青少年和年輕人的各種精選產(chǎn)品。KKV也是KK集團(tuán)近年來發(fā)展最快的零售品牌，僅用4年左右時(shí)間，門店數(shù)量便超過400家。

除KKV以外，KK集團(tuán)旗下還擁有THE COLORIST、X11和KK館三個(gè)零售品牌，分別定位為美妝零售、潮流文化零售和生活方式迷你賣場(chǎng)。KK集團(tuán)在招股書中稱，公司通過四個(gè)零售品牌，向消費(fèi)者提供橫跨11個(gè)主要品類中超過20000個(gè)SKU的各種生活方式消費(fèi)品，涵蓋美妝、潮玩、食品及飲品、家居品及文具所有主要核心生活方式消費(fèi)品類別。

截至7月24日，KK集團(tuán)共擁有696家門店。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以GMV（商品交易總額）計(jì)，KK集團(tuán)是2022年中國三大生活方式消費(fèi)品潮流零售商之一，且是中國前十大市場(chǎng)參與者中增長最快的生活方式消費(fèi)品潮流零售商。2019年至2022年，KK集團(tuán)的GMV復(fù)合年增長率為88.6%。

在機(jī)構(gòu)看來，KK集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)包括所處賽道的市場(chǎng)前景廣闊、可以迅速復(fù)制的門店運(yùn)營模式、新營銷模式下的用戶思維和獨(dú)特的品牌調(diào)性。天風(fēng)證券研報(bào)稱，在新商業(yè)生態(tài)成型、細(xì)分賽道行業(yè)增速均持平或高于市場(chǎng)整體增速的背景下，公司有望在未來繼續(xù)升級(jí)產(chǎn)品與用戶策略，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化、快速響應(yīng)用戶需求。

一季度經(jīng)營利潤扭虧

招股書顯示，KK集團(tuán)的收入主要來自貨品銷售以及基于銷售的管理和咨詢服務(wù)收入。得益于門店數(shù)量快速擴(kuò)張，KK集團(tuán)的營收規(guī)模過去三年多呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢(shì)——2020年至2022年，公司的收入分別為16.46億元、35.24億元和35.51億元。同期，公司的毛利率也一路向上，從2020年的30.4%增長至2022年的40.1%。

但是受門店擴(kuò)張投資等因素影響，KK集團(tuán)的經(jīng)營虧損在2020年至2022年呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。同期，KK集團(tuán)的經(jīng)營虧損分別為1.42億元、2.38億元和3.23億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.71億元、3.04億元和4.12億元。

不過，今年一季度，KK集團(tuán)的經(jīng)營數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)營收14.46億元，同比增長47.85%；經(jīng)營利潤和經(jīng)調(diào)整凈利潤均同比扭虧為盈，分別為1.31億元和8594.8萬元；毛利率進(jìn)一步提升至46.0%。

對(duì)此，KK集團(tuán)稱，今年以來公司繼續(xù)實(shí)施改善門店運(yùn)營和優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)的措施，單店月均GMV實(shí)現(xiàn)39.1%的強(qiáng)勁增長。

計(jì)劃今年開設(shè)250家至300家門店

在此次更新招股書之前，KK集團(tuán)分別于2021年11月和2023年1月向港交所遞交了申請(qǐng)材料，因未能在6個(gè)月內(nèi)完成相關(guān)流程，兩次申請(qǐng)均顯“失效”。繼續(xù)向港股市場(chǎng)發(fā)起沖刺背后，是KK集團(tuán)的新一輪擴(kuò)張計(jì)劃。

據(jù)悉，KK集團(tuán)擬將此次港股IPO募集資金凈額用于：持續(xù)發(fā)展門店網(wǎng)絡(luò)并進(jìn)一步提高市場(chǎng)滲透率；進(jìn)一步投資技術(shù)舉措以提升業(yè)務(wù)的數(shù)字化程度；擴(kuò)大并優(yōu)化物流和供應(yīng)鏈；用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

對(duì)于目前的KK集團(tuán)而言，其業(yè)績規(guī)模的增長很大程度依賴線下銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張。然而，新店的開設(shè)離不開前期投入，2020年至2022年，KK集團(tuán)每家自有門店的平均資本開支分別為200萬元、200萬元及180萬元。同期，公司的投資活動(dòng)所用凈現(xiàn)金分別為5.26億元、4億元和4672萬元。

KK集團(tuán)在招股書的風(fēng)險(xiǎn)因素一欄坦言，公司可能不時(shí)需要額外營運(yùn)資金，以在開設(shè)新增零售店的過程中購買及補(bǔ)充額外存貨、支付租賃押金、翻新及購置設(shè)備及聘用額外員工，而新增零售店可能無法令經(jīng)營凈現(xiàn)金流入實(shí)時(shí)增加。若無法取得足夠資金撥付業(yè)務(wù)營運(yùn)或擴(kuò)張，公司的流動(dòng)資金及財(cái)務(wù)狀況可能受到重大不利影響。

截至今年3月31日，KK集團(tuán)的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為5.67億元。根據(jù)KK集團(tuán)的門店擴(kuò)張計(jì)劃，公司將于2023年開設(shè)250家至300家門店，2024年及2025年計(jì)劃各開設(shè)約250家新門店。就門店類型而言，2023年開設(shè)的絕大部分新門店將為自有門店。

2020年至2022年，KK集團(tuán)分別新增408家、288家及100家門店，由此來看，公司未來三年的門店擴(kuò)張速度將較2022年有明顯的回升。在此背景下，能否順利上市實(shí)現(xiàn)募資“充能”，并由此擁有相對(duì)穩(wěn)定的募資渠道，就顯得至關(guān)重要。

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